管仲会国用，三分二在宾客，其一在国，管仲惧而复之。公曰：「吾子犹如是乎？四邻宾客，入者说，出者誉，光名满天下。入者不说，出者不誉，污名满天下。壤可以为粟，木可以为货。粟尽则有生，货散则有聚。君人者，名之为贵，财安可有？」管仲曰：「此君之明也。」公曰：「民办军事矣，则可乎？」对曰：「不可。甲兵未足也，请薄刑罚以厚甲兵。」于是死罪不杀，刑罪不罚，使以甲兵赎。死罪以犀甲一戟，刑罚以胁盾一戟，过罚以金，军无所计而讼者，成以束矢。
管仲核算国家财政支出，发现三分之二用于接待宾客，只有三分之一用于国内事务，管仲感到担忧并向桓公报告。桓公说：“您何必如此忧虑呢？四方邻国的宾客，来了就高兴，走了就赞誉，这样美好的名声就会传遍天下。如果来了不高兴，走了不赞誉，那恶名就会传遍天下。土地可以生产粮食，木材可以变成财货。粮食吃完了可以再生产，财货散尽了可以再聚集。作为君主，名声才是最宝贵的，财物哪里值得看重呢？”管仲说：“这是君主的英明啊。”桓公说：“百姓已经愿意从事军事了，这样可以吗？”管仲回答说：“不行。武器装备还不够充足，请减轻刑罚，用罚金来充实武器装备。”于是死罪不处死，肉刑不执行，让罪犯用武器装备来赎罪。死罪用犀牛皮甲和一支戟来赎，肉刑用胁盾和一支戟来赎，过失犯罪用金钱来赎，军中无法裁决的诉讼案件，用一束箭作为诉讼费。
公曰：「甲兵既足矣，吾欲诛大国之不道者，可乎？」对曰：「爱四封之内，而后可以恶竟外之不善者。安卿大夫之家，而后可以危救敌之国。赐小国地，而后可以诛大国之不道者。举贤良，而后可以废慢法鄙贱之民。是故先王必有置也，而后必有废也。必有利也，而后必有害也。」桓公曰：「昔三王者既弑其君，今言仁义，则必以三王为法度，不识其故何也？」对曰：「昔者，禹平治天下，及桀而乱之，汤放桀以定禹功也。汤平治天下，及纣而乱之，武王伐纣以定汤功也。且善之伐不善也，自古至今，未有改之，君何疑焉！」公又问曰：「古之亡国其何失？」对曰：「计得地与宝而不计失诸侯，计得财委而不计失百姓，计见亲而不计见弃。三者之属，一足以削，遍而有者亡矣。古之隳国家、陨社稷者，非故且为之也，必少有乐焉，不知其陷于恶也。」
桓公说：“武器装备已经充足了，我想讨伐那些不行正道的大国，可以吗？”管仲回答说：“要先爱护国境之内的百姓，然后才能憎恨国境之外的不善之人。要先安定卿大夫的家族，然后才能去威胁那些敌对的国家。要先赐给小国土地，然后才能讨伐不行正道的大国。要先举荐贤良之人，然后才能废除那些轻慢法令、卑鄙低贱的人。所以先王一定要先有所立，然后才能有所废；一定要先有利，然后才能有害。”桓公说：“从前夏禹、商汤、周武王都曾弑杀他们的君主，现在人们谈论仁义，却必定以三王为准则，不知道这是什么缘故？”管仲回答说：“从前，大禹平治天下，到了夏桀时天下大乱，商汤放逐夏桀来安定大禹的功业。商汤平治天下，到了商纣时天下大乱，周武王讨伐商纣来安定商汤的功业。况且善的讨伐不善的，从古至今，没有改变过，您又何必怀疑呢！”桓公又问：“古代亡国的君主，他们有什么过失？”管仲回答说：“只算计得到土地和宝物，而不算计失去诸侯；只算计得到财物积蓄，而不算计失去百姓；只算计被人亲近，而不算计被人抛弃。这三类情况，只要出现一种就足以削弱国家，如果三者全占，国家就灭亡了。古代毁坏国家、丧失社稷的君主，并不是故意要这样做，一定是起初有些小小的享乐，不知不觉就陷入了罪恶之中。”
桓公谓管仲曰：「请致仲父。」公与管仲父而将饮之，掘新井而柴焉。十日斋戒，召管仲。管仲至，公执爵，夫人执尊，觞三行，管仲趋出。公怒曰：「寡人斋戒十日而饮仲父，寡人自以为修矣。仲父不告寡人而出，其故何也？」鲍叔、隰朋趋而出，及管仲于途，曰：「公怒。」管仲反，入，倍屏而立，公不与言。少进中庭，公不与言。少进傅堂，公曰：「寡人斋戒十日而饮仲父，自以为脱于罪矣。仲父不告寡人而出，未知其故也。」对曰：「臣闻之，沉于乐者洽于忧，厚于味者薄于行，慢于朝者缓于政，害于国家者危于社稷。臣是以敢出也。」公遽下堂曰：「寡人非敢自为修也，仲父年长，虽寡人亦衰矣，吾愿一朝安仲父也。」对曰：「臣闻壮者无怠，老者无偷，顺天之道，必以善终者也。三王失之也，非一朝之萃，君奈何其偷乎！」管仲走出，君以宾客之礼再拜送之。
桓公对管仲说：“请让我尊称您为仲父。”桓公尊称管仲为仲父，并准备设宴款待他，为此挖了一口新井，并用柴草覆盖。斋戒十天后，召见管仲。管仲到来后，桓公手持酒爵，夫人手持酒尊，敬酒三巡后，管仲快步走了出去。桓公生气地说：“我斋戒十天来宴请仲父，我自认为已经很有诚意了。仲父不告诉我一声就出去了，这是什么缘故？”鲍叔和隰朋快步追出去，在路上追到管仲，说：“国君发怒了。”管仲返回，进入宫中，背靠着屏风站立，桓公不和他说话。管仲稍微向前走到庭院中，桓公还是不和他说话。管仲再稍微向前走到堂前，桓公说：“我斋戒十天来宴请仲父，自认为已经尽到礼数了。仲父不告诉我一声就出去了，不知道是什么缘故。”管仲回答说：“我听说，沉溺于享乐的人会招致忧患，贪图美味的人会德行浅薄，怠慢朝政的人会荒废政事，危害国家的人会使社稷危险。我因此才敢出去。”桓公急忙走下堂说：“我哪里敢自以为有修养呢，仲父年事已高，我也衰老了，我只想有一天能让仲父安享快乐。”管仲回答说：“我听说，壮年的人不要懈怠，年老的人不要苟且偷安，顺应上天的规律，一定能得到善终。三王失去天下，也不是一朝一夕造成的，您怎么能苟且偷安呢！”管仲走了出去，桓公用宾客的礼节，两次拜谢后送他离开。
明日，管仲朝，公曰：「寡人愿闻国君之信。」对曰：「民爱之，邻国亲之，天下信之，此国君之信。」公曰：「善。请问信安始而可？」对曰：「始于为身，中于为国，成于为天下。」公曰：「请问为身。」对曰：「道血气以求长年，长心，长德，此为身也。」公曰：「请问为国。」对曰：「远举贤人，慈爱百姓，外存亡国，继绝世，起诸孤，薄税敛，轻刑罚，此为国之大礼也。法行而不苛，刑廉而不赦，有司宽而不凌，菀浊困滞，皆法度不亡，往行不来，而民游世矣，此为天下也。」
第二天，管仲上朝，桓公说：“我想听听关于国君的信用。”管仲回答说：“百姓爱戴他，邻国亲近他，天下信任他，这就是国君的信用。”桓公说：“好。请问信用应该从哪里开始做起呢？”管仲回答说：“从修养自身开始，中间用于治理国家，最终成就于治理天下。”桓公说：“请问如何修养自身？”管仲回答说：“疏导血气以求长寿，增长心智，增长德行，这就是修养自身。”桓公说：“请问如何治理国家？”管仲回答说：“从远处选拔贤人，慈爱百姓，对外保存灭亡的国家，延续断绝的世系，扶助孤幼，减轻赋税，放宽刑罚，这是治理国家的大原则。法令施行而不苛刻，刑罚严厉而不赦免，官吏宽厚而不欺凌，对于困顿停滞的人，都用法度来保护而不使其消亡，过去的恶行不再重演，百姓就能安居乐业了，这就是治理天下。”